行業基本觀點：醫藥行業黃金10 年的大方向判斷不會錯，因為老齡化帶來的市場快速擴容，從整個行業來說處在一個長期牛市的早期階段。但行業短期面臨3 道坎，中期面臨2 道坎。短期3 道坎：一是毒膠囊事件使消費者對國產藥品信心形成沖擊、二是醫保控費、三是流通環節價格政策變化;中期2 道坎(2015 年底完成)：一是新版GMP、二是一致性評價。

　　醫藥經濟運行數據：十一五期間，規模以上企業工業總產值年均增長23%，利潤總額年均增長31.9%。2011 年，規模以上企業總產值15708 億，同比增長25.8%，利潤總額1577 億，同比增長23.2%。醫藥上市企業2011 年收入增長26.8%，凈利潤增長7.98%，反應出醫藥企業2011 年以來效益大幅下滑。2012 年1-2 月，工業總產值增長21.4%，利潤增長11.4%。

　　利潤增速下滑的原因有三：1、市場增長趨緩，2011 年樣本醫院用藥金額增長14%，明顯低于10年19%的增速，抗生素用藥金額是負增長;2、價格總體下降，基藥招標維低價，產能過剩導致大宗原料藥價格低迷(維生素C、7-ACA、6-APA);3、投資增加造成固定成本上升，新版GMP改造，搬遷改建，預計每年用藥GMP 改造的資金300-500 億(藥監局口徑)。

　　2012 年我國醫藥經濟開局特征：1、醫藥工業生產規模保持較快增長，但利潤水平下滑，利潤增速放緩;2、醫藥商業批發平穩增長，集中度提高，利潤率進一步回升;3、商業零售集中度低，競爭激烈;4、醫藥終端增幅明顯下降，基層市場成為主要推動力;5、醫藥出口增速繼續下滑，外貿開局形式嚴峻。